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EL CICLO DEL PBI Y DE LOS COMPONENTES DEL GASTO AGREGADO
En general, las fluctuaciones de los componentes del gasto
agregado en relaci¢n a su tendencia muestran (ver Cuadro N§ 2):
Poca persistencia a mantenerse fuera de ella, ya que la correla-
ci¢n de primer orden p no llega en ning£n caso a sobrepasar el
valor de 0.5.
Una dispersi¢n diversa en relaci¢n a la del PBI ya que la
desviaci¢n est ndar relativa å toma valores entre 1.13 a 4.18.
Asimismo, todos los componentes muestran un comportamiento
sistem tico con el ciclo econ¢mico (las correlaciones cruzadas son
significativas en alg£n rezago o adelanto):
A excepci¢n de las exportaciones, los componentes del gasto
tienen un comportamiento ®fuertemente proc¡clico¯ (los valores
de las correlaciones cruzadas significativas son positivos y
mayores a 0.5).
Tienen un patr¢n de comportamiento ®coincidente¯ con el ciclo
del PBI (los valores m ximos del valor absoluto de la correla-
ciones cruzadas significativas ocurren cuando j = 0), es decir,
no rezagado ni adelantado.
En particular, el consumo privado muestra el patr¢n proc¡clico
m s fuerte (con un coeficiente de correlaci¢n cruzado de 0.84)
respecto a los dem s componentes del gasto agregado (ver Gr ficos N§ 6
al 11) y, a la vez, la volatilidad m s baja, aunque superior a la del
PBI (con una desviaci¢n est ndar relativa de 1.14). Esto £ltimo debido
a que los hogares han tendido a ligar su gasto en consumo en funci¢n
de sus ingresos corrientes y, por tanto a las fluctuaciones de
este(6).
El consumo p£blico si bien muestra un patr¢n proc¡clico que es
estad¡sticamente significativo (con coeficiente de correlaci¢n cruzado
de 0.56) es el menos fuerte respecto al de los dem s componentes del
gasto agregado. Sus fluctuaciones han estado a lo largo de las £ltimas
d‚cadas fuertemente influenciadas por la discrecionalidad guberna-
mental en el manejo del presupuesto p£blico, las mismas que han
respondido m s a las condiciones pol¡ticas del pa¡s que a las necesi-
dades econ¢micas del pa¡s.
Cuadro No. 2: EL CICLO DEL PBI Y DE LOS
COMPONENTES DEL GASTO AGREGADO
(1950-1995)
ÚÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ¿
³ ³ ³ ³ (j) ³
³ Variable ³ ³ ³ (3) ³
³ ³ å ³ ÃÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ´
³ ³ (1) ³ (2) ³ j -4 ³ -3 ³ -2 ³ -1 ³ 0 ³ 1 ³ 2 ³ 3 ³ 4 ³
ÀÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÙ
PBI 1.00 0.3823 -0.1610 -0.1189 0.0056 0.3823 1.0000 0.3823 0.0056 -0.1189 -0.1610
(0,010) (0,315) (0,453) (0,971) (0,010) -- (0,010) (0,971) (0,453) (0,315)
CONSUMO
P£blico 1.61 0.1151 -0.1098 0.0121 0.0975 0.4701 0.5650 0.2198 0.1990 -0.0826 0.2208
(0,0457) (0,494) (0,940) (0,534) (0,001) (0,000) (0,152) (0,201) (0,603) (0,165)
Privado 1.14 0.4566 -0.1864 -0.2090 0.0502 0.5255 0.8374 0.3226 -0.1039 -0.1295 -0.0897
(0,002) (0,243) (0,184) (0,749) (0,000) (0,000) (0,033) (0,507) (0,414) (0,577)
Total 1.13 0.4724 -0.1846 -0.1821 0.0604 0.5497 0.8375 0.3217 -0.5660 -0.1357 -0.0366
(0,001) (0,248) (0,248) (0,701) (0,000) (0,000) (0,033) (0,719) (0,392) (0,821)
INVERSION BRUTA
Fija 3.02 0.3759 -0.2170 -0.2649 -0.0759 0.3584 0.6890 0.2268 -0.2137 -0.2452 0.0594
(0,012) (0,1730) (0,090) (0,629) (0,017) (0,000) (0,139) (0,169) (0,118) (0,712)
Construcci¢n 2.59 0.2892 -0.2422 -0.3107 -0.0737 0.3141 0.6241 0.1309 -0.2257 -0.2588 0.0002
(0,057) (0,127) (0,045) (0,639) (0,038) (0,000) (0,397) (0,146) (0,098) (0,099)
Equipo 4.18 0.3760 -0.1333 -0.1746 -0.0777 0.3777 0.7011 0.3069 -0.1715 -0.1724 0.1384
(0,012) (0,406) (0,269) (0,621) (0,011) (0,000) (0,043) (0,271) (0,275) (0,386)
Variaci¢n de Existencias
Total 3.68 0.1685 -0.1447 -0.1721 -0.1793 0.1642 0.6893 0.2023 -0.2959 -0.2669 -0.3170
(0,274) (0,367) (0,276) (0,250) (0,287) (0,000) (0,188) (0,054) (0,088) (0,844)
DEMANDA
Final 1.49 0.3507 -0.1893 -0.2034 -0.0667 0.4196 0.8882 0.2924 -0.1979 -0.2348 -0.0478
(0,020) (0,236) (0,196) (0,671) (0,005) (0,000) (0,054) (0,203) (0,134) (0,766)
Global 1.26 0.3994 -0.1859 -0.2242 -0.0499 0.4646 0.9466 0.3061 -0.0365 -0.1662 -0.1005
(0,007) (0,244) (0,153) (0,751) (0,001) (0,000) (0,043) (0,816) (0,293) (0,532)
IMPORTACIONES 2.96 0.2657 -0.1269 -0.2561 -0.1663 0.3899 0.6482 0.1342 -0.1751 -0.2067 0.0947
(0,081) (0,429) (0,102) (0,287) (0,009) (0,000) (0,385) (0,261) (0,189) (0,556)
EXPORTACIONES 1.76 -0.0175 0.0924 0.0899 0.0140 0.0266 0.2517 0.0895 0.4642 0.2089 -0.0754
(0,910) (0,566) (0,571) (0,929) (0,864) (0,0985) (0,563) (0,002) (0,184) (0,639)
PEA 0.26 0.9915 -0.0872 -0.1225 -0.1934 -0.2639 -0.3036 -0.3133 -0.3280 -0.3431 -0.3491
(0,000) (0,588) (0,440) (0,214) (0,083) (0,043) (0,038) (0,032) (0,026) (0,025)
PRODUCTIVIDAD (4)
Mano de Obra 1.11 0.4913 -0.1295 -0.0816 0.0495 0.4087 0.9745 0.4196 0.0846 -0.0241 -0.5920
(0,001) (0,420) (0,607) (0,753) (0,006) (0,000) (0,005) (0,590) (0,880) (0,713)
Maquinaria y Equi 3.55 0.3222 0.1118 0.1715 -0.2511 -0.5433 -0.5433 -0.2511 0.2042 0.1689 -0.2111
(0,033) (0,486) (0,277) (0,100) (0,000) (0,000) (0,100) (0,189) (0,285) (0,185)
ÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ
(1) Desviaci¢n Est ndar Relativa
(2) Autocorrelaci¢n de Primer Orden
(3) Correlaci¢n con el PBI t-j
(4) PBI real por unidad de factor productivo
(GRAFICO N§ 6)
Los ciclos del PBI (CPBI) y del PBI del Consumo P£blico (CCONGC),
fueron calculados mediante el M‚todo de Primeras Diferencias:
CCONGC = LnCONGC - LnCONGC
t t-1
CPBI = LnPBI - LnPBI
t t-1
donde Ln es logaritmo neperiano
El ciclo del Consumo P£blico exhibe las siguientes caracter¡sti-
cas:
* Es Proc¡clico Coincidente, pues su m xima correlaci¢n cruzada
significativa (en valor absoluto) entre el CPBI y CCONGC es
positivo y sin rezagos ni adelantos:
Patr¢n de Movimiento Com£n: M x ³p(j)³ = 0.5650 en j = 0
* Tiene una dispersi¢n mayor en 61 % a la del PBI:
å
CCONGC
Volatilidad Relativa (å) = ÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ = 1.61
å
CPBI
* Muestra poca Persistencia a estar fuera de su tendencia, lo cual
se deduce de la correlaci¢n entre CCONGCt y CCONGCt-1:
Persistencia : p = 0.1151 (significativo)
(GRAFICO N§ 7)
Los ciclos del PBI (CPBI) y del PBI del Consumo Privado
(CCONPRI), fueron calculados mediante el M‚todo de Primeras Diferen-
cias:
CCONPRI = LnCONPRI - LnCONPRI
t t-1
CPBI = LnPBI - LnPBI
t t-1
donde Ln es logaritmo neperiano
El ciclo del Consumo Privado muestran las siguientes caracter¡s-
ticas:
* Es Proc¡clico Coincidente, pues su m xima correlaci¢n cruzada
significativa (en valor absoluto) entre el CPBI y CCONPRI es
positivo y sin rezagos ni adelantos:
Patr¢n de Movimiento Com£n: M x ³p(j)³ = 0.8374 en j = 0
* Tiene una dispersi¢n mayor en 14 % a la del PBI:
å
CCONPRI
Volatilidad Relativa (å) = ÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ = 1.14
å
CPBI
* Muestra poca Persistencia a estar fuera de su tendencia, lo cual
se deduce de la correlaci¢n entre CCONPRIt y CCONPRIt-1:
Persistencia (p) = 0.4566 (significativo)
(GRAFICO N§ 8)
Los ciclos del PBI (CPBI) y del PBI del Inversi¢n Bruta Fija
(CFBKF), fueron calculados mediante el M‚todo de Primeras Diferen-
cias:
CFBKF = LnFBKF - LnFBKF
t t-1
CPBI = LnPBI - LnPBI
t t-1
donde Ln es logaritmo neperiano
El Ciclo de la Inversi¢n Bruta Fija muestran las siguientes
caracter¡sticas:
* Es Proc¡clico Coincidente, pues su m xima correlaci¢n cruzada
significativa (en valor absoluto) entre el CPBI y CFBKF es
positivo y sin rezagos ni adelantos:
Patr¢n de Movimiento Com£n: M x ³p(j)³ = 0.6890 en j = 0
* Tiene una dispersi¢n 3.02 veces mayor a la del PBI:
å
CFBKF
Volatilidad Relativa (å) = ÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ = 3.02
å
CPBI
* Muestra poca Persistencia a estar fuera de su tendencia, lo cual
se deduce de la correlaci¢n entre CFBKFt y CFBKFt-1:
Persistencia (p) = 0.3759 (significativo)
(GRAFICO N§ 9)
Los ciclos del PBI (CPBI) y de la Inversi¢n Fija en Maquinaria y
Equipo, fueron calculados mediante el M‚todo de Primeras Diferencias:
CFBKFEQ = LnFBKFEQ - LnFBKFEQ
t t-1
CPBI = LnPBI - LnPBI
t t-1
donde Ln es logaritmo neperiano
El ciclo de la Inversi¢n Fija en Maquinaria y Equipo muestra
las siguientes caracter¡sticas:
* Es Proc¡clico Coincidente, pues su m xima correlaci¢n cruzada
significativa (en valor absoluto) entre el CPBI y CFBKFEQ es po-
sitivo y sin rezagos ni adelantos:
Patr¢n de Movimiento Com£n: M x ³p(j)³ = 0.7011 en j = 0
* Tiene una dispersi¢n 4.18 veces mayor a la del PBI:
å
CFBKFEQ
Volatilidad Relativa (å) = ÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ = 4.18
å
CPBI
* Muestra poca Persistencia a estar fuera de su tendencia, lo cual
se deduce de la correlaci¢n entre CFBKFEQt y CFBKFEQt-1:
Persistencia (p) = 0.3760 (significativo)
(GRAFICO N§ 10)
Los ciclos del PBI (CPBI) y del PBI de las Importaciones (CIMP),
fueron calculados mediante el M‚todo de Primeras Diferencias:
CIMP = LnIMP - LnIMP
t t-1
CPBI = LnPBI - LnPBI
t t-1
donde Ln es logaritmo neperiano
El Ciclo de las Importaciones muestran las siguientes caracte-
r¡sticas:
* Es Proc¡clico Coincidente, pues su m xima correlaci¢n cruzada
significativa (en valor absoluto) entre el CPBI y CIMP es po-
sitivo y sin rezagos ni adelantos:
Patr¢n de Movimiento Com£n: M x ³p(j)³ = 0.6482 en j = 0
* Tiene una dispersi¢n 2.96 veces mayor a la del PBI:
å
CIMP
Volatilidad Relativa (å) = ÄÄÄÄÄÄÄÄÄ = 2.96
å
CPBI
* No persiste a estar fuera de su tendencia, lo cual se deduce de
la correlaci¢n entre CIMPt y CIMPt-1:
Persistencia (p) = 0.2657 (no significativo)
(GRAFICO N§ 11)
Los ciclos del PBI (CPBI) y del PBI de las Exportaciones (CEXP),
fueron calculados mediante el M‚todo de Primeras Diferencias:
CEXP = LnEXP - LnEXP
t t-1
CPBI = LnPBI - LnPBI
t t-1
donde Ln es logaritmo neperiano
El Ciclo de las Exportaciones muestran las siguientes caracte-
r¡sticas:
* Es Proc¡clico Rezagado en 2 a¤os, pues su m xima correlaci¢n
cruzada significativa (en valor absoluto) entre el CPBI y CEXP
es positivo:
Patr¢n de Movimiento Com£n: M x ³p(j)³ = 0.4642 en j = 2
* Tiene una dispersi¢n mayor en 76 % a la del PBI:
å
CEXP
Volatilidad Relativa (å) = ÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ = 1.76
å
CPBI
* No persiste a estar fuera de su tendencia, lo cual se deduce de
la correlaci¢n entre CEXPt y CEXPt-1:
Persistencia (p) = -0.0175 (no significativo)
La inversi¢n en maquinaria y equipo muestra tambi‚n un patr¢n
fuertemente proc¡clica (con coeficiente de correlaci¢n cruzado de
0.70), pero con fluctuaciones cuatro veces m s amplias que las del PBI
(tiene la volatilidad relativa m s alta dentro de todos los componen-
tes del gasto). Esto £ltimo debido fundamentalmente a la gran sensibi-
lidad de la inversi¢n al entorno macroecon¢mico, que en el caso del
Per£ estuvo a lo largo del per¡odo de an lisis influenciada por las
condiciones cambiantes en el orden econ¢mico, social y pol¡tico(7).
Las exportaciones, por su parte, si bien muestran un patr¢n de
comportamiento proc¡clico, este es d‚bil y rezagado en dos a¤os (con
una correlaci¢n cruzada de 0.46). Muestran, adem s, fluctuaciones m s
amplias que la del PBI real (con desviaci¢n est ndar relativa de 1.76).
Este comportamiento de las exportaciones se deber¡a fundamentalmente a
lo siguiente:
La debilidad de movimiento com£n con el ciclo econ¢mico estar¡a
asociado al peso importante que tienen las exportaciones tradi-
cionales, fundamentalmente de materias primas, en el valor total
de nuestras exportaciones y, por tanto, a las condiciones del
mercado internacional de dichos productos.
Los desfases estar¡an asociados al hecho que la etapas expan-
sivas del ciclo econ¢mico no necesariamente se han iniciado con
pol¡ticas dirigidas hacia este sector, el mismo que en dichas
fases en un comienzo se orientar¡an a satisfacer al mercado
interno. Las etapas depresivas, igualmente, llegar¡an a este
sector con retraso en la medida que las condiciones econ¢micas
internas vayan afectando las condiciones de costos de las
empresas.
Finalmente, las importaciones tambi‚n muestran un marcado
comportamiento sistem tico con el ciclo econ¢mico (con un coeficiente
de correlaci¢n cruzada de 0.65) debido a la alto grado de dependencia
de nuestro aparato productivo respecto a las importaciones de insumos
y bienes de capital. Las fuertes fluctuaciones que este agregado
muestra respecto a las del PBI (con desviaci¢n est ndar relativa de
2.96) se deber¡a tanto a la tendencia empresarial a acumular inventa-
rios como al comportamiento de los hogares hacia el consumo de bienes
finales, sobre todo en per¡odos de expansi¢n.
NOTAS
ÄÄÄÄÄ
(6) La evidencia en los pa¡ses desarrollados muestra una volatilidad
relativa de este componente menor a uno, debido a que se tiende
a ligar el consumo a un ingreso permanente (promedio en largos
per¡odos) y, por tanto, a las fluctuaciones de este que son muy
reducidas (ver Robles, M. (1995) ®El Consumo Privado en el
Per£¯, mimeo).
(7) La interrupci¢n permanente del orden democr tico, el surgimiento
de problemas ligados al narcotr fico y el terrorismo, la
recurrencia a per¡odos de ®freno y arranque¯ debido a la
inestabilidad de las pol¡ticas econ¢micas, entre otros.
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