|
EL CICLO DEL PBI Y DE LOS PRINCIPALES PRECIOS DE LA ECONOMIA
Seg£n el Cuadro No. 4, las fluctuaciones de los precios abso-
lutos (al consumidor, al por mayor, el Deflactor Impl¡cito del PBI) y
del tipo de cambio nominal muestran una gran volatilidad (con una
desviaci¢n est ndar 15.7 veces en promedio a la del PBI) y persisten-
cia a mantenerse fuera de su tendencia (con una autocorrelaci¢n de
primer orden cercana a uno)8. La explicaci¢n de este comportamiento
ser¡an la agudizaci¢n del proceso inflacionario y la subsistencia de
diferentes reg¡menes cambiaros, particularmente desde mediados de los
setentas.
Cuadro No. 4: EL CICLO DEL PBI Y DE ALGUNOS
PRECIOS ABSOLUTOS Y RELATIVOS
(1950-1995)
ÚÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ¿
³ ³ ³ ³ P(j) ³
³ Variable ³ ³ ³ (3) ³
³ ³ å ³ P ÃÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÂÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ´
³ ³ (1) ³ (2) ³ j -4 ³ -3 ³ -2 ³ -1 ³ 0 ³ 1 ³ 2 ³ 3 ³ 4 ³
ÀÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÁÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÙ
PBI 1.00 0.3823 -0.1610 -0.1189 0.0056 0.3823 1.0000 0.3823 0.0056 -0.1189 -0.1060
(0,010) (0,315) (0,453) (0,971) (0,010) -- (0,010) (0,971) (0,453) (0,315)
PRECIOS
Al Consumidor 16.26 0.9187 0.0588 0.0109 -0.3484 -0.6351 -0.6400 -0.3860 -0.2539 -0.8490 0.0697
(0,000) (0,715) (0,945) (0,022) (0,000) (0,000) (0,010) (0,100) (0,593) (0,665)
Al por Mayor 15.49 0.7520 0.0885 0.0351 -0.3474 -0.6488 -0.6490 -0.3656 -0.2402 -0.0717 0.0552
(0,000) (0,582) (0,825) (0,022) (0,000) (0,000) (0,015) (0,121) (0,652) (0,732)
Deflactor PBI 15.38 0.1868 0.0668 0.0135 -0.3606 -0.6373 -0.6359 -0.3901 -0.2574 -0.0905 0.0561
(0,225) (0,678) (0,933) (0,018) (0,000) (0,000) (0,009) (0,096) (0,569) (0,727)
IPC / IPPM 1.46 0.3902 -0.2910 -0.2539 -0.1939 -0.2443 -0.1851 -0.4195 -0.2800 -0.1849 0.1921
(0,009) (0,065) (0,105) (0,213) (0,106) (0,229) (0,005) (0,069) (0,241) (0,229)
IPC / Deflactor PBI 1.07 0.5664 -0.0669 -0.0277 -0.1169 -0.4977 -0.5909 -0.2622 -0.1603 0.0096 0.2553
(0,000) (0,678) (0,862) (0,455) (0,001) (0,000) (0,086) (0,305) (0,952) (0,107)
Tipo de Cambio Nominal 15.65 0.7238 0.1045 0.0382 -0.3688 -0.6488 -0.6810 -0.3552 0.1817 0.0199 0.0628
(0,000) (0,515) (0,81) (0,015) (0,000) (0,000) (0,018) (0,244) (0,901) (0,697)
Tipo de Cambio Real (4) 2.60 0.1397 0.2660 0.1609 -0.0391 0.0706 -0.0965 0.2766 0.4943 0.4151 -0.0587
(0,366) (0,093) (0,309) (0 ,804) (0,649) (0,528) (0 ,069) (0,001) (0,006) (0,715)
Tipo de Cambio Real (5) 2.56 0.1931 0.1343 0.1129 0.0359 0.2090 0.1730 0.1604 0.3480 0.2706 -0.1936
(0,209) (0,403) (0,476) (0,819) (0,173) (0,801) (0,298) (0,022) (0,083) (0,225)
ÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ
(1) Desviaci¢n Est ndar Relativa
(2) Autocorrelaci¢n de Primer Orden
(3) Correlaci¢n con el PBI t-j
(4) Tipo de Cambio Nominal/IPC
(5) En base al ¡ndice bilateral con EEUU
Asimismo, dichos precios muestran un comportamiento com£n al
ciclo econ¢mico (las correlaciones cruzadas son significativas en
alg£n rezago o adelanto) con un patr¢n ®contrac¡clico¯ m s o menos
fuerte (los valores de las correlaciones cruzadas significativas son
negativos y casi todas superiores a 0.5) y coincidente¯ (los valores
m ximos del valor absoluto de la correlaciones cruzadas significativas
ocurren cuando j = 0). Un comportamiento que, contrariamente a lo que
describe una curva de Phillips, implica que aumentos del PBI se
asocian con tasas menores de inflaci¢n o que aumentos de precios se
asocian con ca¡das del PBI.
El tipo de cambio real, por su parte, si bien no muestra ning£n
grado de persistencia, s¡ exhibe una volatilidad que es 2.6 veces
mayor a la del PBI y, a la vez, un patr¢n de comportamiento d‚bilmente
®proc¡clico¯ (ver Cuadro No. 4 y Gr ficos No. 18 y 19) con rezago de
dos a¤os. La explicaci¢n de esta evidencia ser¡a que a lo largo del
per¡odo de an lisis la pol¡tica cambiaria no tuvo un papel relevante
para influir en el comportamiento de la actividad econ¢mica del pa¡s;
por el contrario, mostr¢ m s bien un rol pasivo, en la medida que la
fuerte dependencia del aparato productivo de las importaciones de
insumos y bienes de capital, hizo que las expansiones fueran seguidas
de una escasez de divisas y de un aumento del tipo de cambio real,
mientras que las recesiones fueran seguidas por una acumulaci¢n de
reservas internacionales y una disminuci¢n del tipo de cambio real.
NOTAS
ÄÄÄÄÄ
(8) Un comportamiento similar mostraron las variables estudiadas
expresadas en t‚rminos nominales, es decir, con fluctuaciones
respecto a su tendencia altamente vol tiles y persistentes, as¡
como con un patr¢n de movimiento com£n ®contrac¡clicas¯. Es
decir, las variables as¡ expresadas en relaci¢n al ciclo del
PBI real tienen una gran influencia del comportamiento de los
precios.
|
